Oferta de UniCredit para adquirir Commerzbank causa indignación en Alemania

El banco italiano UniCredit anunció hoy que ha presentado una oferta pública de adquisición (OPA) oficial sobre la entidad crediticia alemana Commerzbank, una medida que fue rápidamente condenada en Fráncfort y Berlín.

La oferta tiene como objetivo "superar el umbral del 30 % que existe en la legislación alemana sobre adquisiciones y fomentar un diálogo constructivo con Commerzbank y sus partes interesadas en las próximas semanas", afirmó la entidad italiana en un comunicado.

UniCredit, con sede en Milán, ya posee una participación de aproximadamente el 29 % en el segundo banco privado más grande de Alemania, lo que lo convierte en su mayor accionista. El Gobierno alemán, que rescató a Commerzbank durante la crisis financiera de 2008-09, posee alrededor del 12 %.

Superar una participación del 30 % obliga legalmente a UniCredit a presentar una oferta pública de adquisición a los demás accionistas.
El banco italiano indicó que espera "alcanzar una participación en Commerzbank superior al 30 % sin llegar a tener el control".

La oferta permitiría a UniCredit evitar tener que vender acciones para mantenerse por debajo del umbral del 30 % durante el programa de recompra de acciones que Commerzbank lleva a cabo actualmente. También daría al banco de Milán mayor flexibilidad para aumentar aún más su participación en el futuro.

La relación de canje se determinará en los próximos días. Se espera que los propietarios del banco con sede en Fráncfort reciban 0,485 acciones nuevas de UniCredit por cada acción de Commerzbank, lo que corresponde a un precio de 30,80 euros (35,20 dólares) por acción de Commerzbank o una prima del 4 % sobre el precio de cierre del viernes.

Esto significa que UniCredit valora al banco alemán en casi 35.000 millones de euros.

Berlín critica la oferta "hostil"

UniCredit lleva meses haciendo campaña para adquirir Commerzbank. El director ejecutivo, Andrea Orcel, destacó las oportunidades que ofrece un negocio combinado que atienda a clientes particulares y a pequeñas y medianas empresas (pymes), argumentando que Europa necesita bancos más grandes para poder competir con las instituciones financieras estadounidenses.

La medida pone a UniCredit en curso de colisión con la dirección de Commerzbank, los representantes de los empleados y el Gobierno alemán, quienes siguen oponiéndose a una adquisición "hostil".

"El Gobierno apoya la estrategia de Commerzbank de mantener su independencia. Una adquisición hostil sería inaceptable, especialmente dado que Commerzbank es un banco de importancia sistémica", declaró un portavoz del Ministerio alemán de Finanzas tras el anuncio de hoy.

Commerzbank confirmó que "la oferta pública de adquisición anunciada no ha sido acordada".

"Además, la comunicación de UniCredit no contiene más información sobre los elementos clave de una transacción que genere valor. Esa sería la base necesaria para cualquier negociación", apuntaron desde el banco con sede en Fráncfort.

La directora ejecutiva de Commerzbank, Bettina Orlopp, señaló que "la relación de canje establecida" por UniCredit "en la práctica no ofrece ninguna prima a nuestros accionistas".

"Nuestra máxima prioridad es crear valor sostenible para nuestros accionistas y todas las partes interesadas de Commerzbank. Estamos convencidos de la solidez y el potencial de nuestra estrategia, que se centra en la independencia y el crecimiento rentable". agregó.

Mientras tanto, el consejo de administración y el consejo de supervisión de Commerzbank declararon estar dispuestos a examinar la oferta pública de adquisición "cuidadosamente y en el mejor interés de la empresa, sus accionistas, empleados y clientes".

Está previsto que la oferta se presente oficialmente en mayo, seguida de un período de aceptación de cuatro semanas. UniCredit planea convocar una junta general extraordinaria antes del 4 de mayo para solicitar la aprobación de sus accionistas para la necesaria ampliación de capital. La próxima junta general anual de Commerzbank está programada para el 20 de mayo.

Una oferta largamente esperada

En septiembre de 2024, UniCredit aprovechó la salida parcial del Gobierno alemán de Commerzbank para adquirir una gran participación en el banco. Además de una participación directa de poco menos del 10 %, la entidad crediticia italiana se aseguró el acceso a casi un 19 % más a través de instrumentos financieros.

A principios de julio del año pasado, UniCredit convirtió algo más de la mitad de estos instrumentos financieros en acciones y, con alrededor del 20 %, superó al Gobierno alemán como mayor accionista de Commerzbank.

El actual Gobierno declaró que no planea vender su participación restante del 12 %. El canciller Friedrich Merz enfatizó que quiere que Commerzbank siga siendo "fuerte e independiente".

Orlopp rechazó sistemáticamente los planes de adquisición del banco italiano, fijando ambiciosos objetivos de rentabilidad y mayores dividendos.

Asimismo, anunció planes para recortar unos 3.900 puestos de trabajo —la mayoría de ellos en Alemania— a pesar de los beneficios récord de 2024, en un intento por asegurar la independencia del banco. Tras registrar otro sólido desempeño en 2025, Commerzbank elevó recientemente sus objetivos financieros.

Los representantes sindicales llevan tiempo advirtiendo de recortes generalizados de puestos de trabajo si UniCredit tomara el control.
Sascha Uebel, presidente del comité de empresa de Commerzbank, afirmó que la tan esperada maniobra es "perjudicial para el negocio".

Uebel acusó al director ejecutivo de UniCredit, Orcel, de continuar con maniobras tácticas a costa de los clientes de pymes de Commerzbank y de su plantilla.

"Esto es un nuevo nivel de descaro. No solo es una falta de coordinación, es hostilidad", declaró Uebel a la agencia dpa en Fráncfort.

El jefe del comité de empresa aseguró que los representantes de los trabajadores se opóndrán a la adquisición "por todos los medios posibles", sin dar más detalles.